002028第二个长江电力A股最令人定心的公司！

  具体来说，电力传输会通过电网中的输电网络，将发电站发生的电力输送到电力需求中心，随后，需求中心的配电网络再进一步将这些电力分配到各个终端用户。

  在这个进程中会绝大程度上依赖于变压器、断路器、阻隔开关等各种传输设备的完成。

  而我国的国家电网作为电力职业的下流，操控着全球近14%的电力商场，对电力设备的收买量占职业的多半。

  因而，电力中高压传输设备职业的开展前途，很大程度上是被国家电网的电网出资规划所影响的。

  自2019年起，电网建造的景气度上行，国家电网对电网出资的力度持续加大。跟着哈密-重庆等八项特高压工程的开工，2023全年完成了5381亿的电网出资规划，且依据数据，估计2024全年将完成总出资高达6092亿，商场添加的潜力巨大。

  而这就直接激宣布很多对中高压传输设备的需求，这从近年来国家电网输变电设备收买的投标金额就能看出来。

  近年来输变电设备投标金额不断攀升，2023年总金额完成707.6亿，同比添加了27.9%。平高电气、我国西电、思源电气和国电南瑞等输配电龙头供货商均从中获益。

  思源电气，深耕与电气设备职业，是职业名副其实的龙头，其事务包含变压器、继保监控和无功补偿等一、二次输变电设备。

  依据2024年国家电网输变电项现在三批的中标状况，思源电气的阻隔开关、消弧线圈和无功补偿类产品电容器别离以15.3%、21.6%和14.2%的商场占有率，排在职业榜首。

  不仅如此，组合电器、继电器和互感器等详尽区分范畴的中标份额也均在职业前列，已然成为了国家电网建造输变电设备的中心供货商之一。

  2020-2023年，思源电气的营收从73.73亿稳步添加至124.6亿，年复合添加率为19.12%，远超许继电气、平高电气和我国西电等同行。净利润从9.33亿添加至15.59亿，2023年同比添加了27.75%，非常抢眼。

  2024上半年，公司的营收同比添加16.27%，净利润到达15.59亿，同比上升26.64%，添加状况极端亮眼，乃至这种生长性和安稳程度比上游水力发电的龙头，长江电力还要高，以至于招引了729家组织抢先持有。

  公司的ROE总的来看近年维持在16%，2023年有所上升，可见其盈余才能非常微弱，且稳健性跟长江电力比较也毫不逊色。一起，净利率从2022年的12.22%上升至2023年的12.91%，远超国电南瑞、四方股份和许继电气等同行。

  此外，公司的毛利率近年来不断的进步，2024上半年到达31.75%，碾压了平高电气，我国西电等同行，占有职业高位。全体毛利率上升的要害，首要是公司较高毛利的开关类事务的收入份额有所上升，较2023年添加了2%。

  近年来公司不断朝着超高压、特高压范畴霸占，技能水平领先于职业。2023年突破了800kv GIS产品的中心技能，且电压互感器和电力电容器均扩展至了750kv。

  要知道，电力设备的电压等级越高，技能的难度和复杂度就越高，而这便是壁垒的发生，由此，思源电气高高筑起了护城河。

  不仅如此，公司多年来的研制投入持续不断的添加，以持续扩展其技能优势。研制费用率稳中有升，在职业中占有高位，2024上半年到达7.21%，明显领先于平高电气、三星医疗和许继电气等同行。

  咱们知道，新能源装机量添加至必定规划后，会使得当时的配电网接入才能到达极限，因而为满意更多的新能源并网需求，需要对电网进行扩容和晋级。

  数据计算，2022年末，英国、法国、意大利和西班牙等地已有高达596GW的光伏、风电等新能源项目正在排队等候并网，均匀等候的时刻长达三至七年。而很多的新能源发电接入，会直接拉动对电网设备的需求。

  不仅如此，AI算力迸发，使得用电量飙升，因而带来非常大的电力需求。数据估计至2030年，全球AI范畴的用电量将比2023年添加200太瓦时，占全球数据中心总用电量的20%。

  也正因而，为了适应全球电力需求添加，近年来海外的电网出资力度持续加大，显现出巨大的添加空间，估计至2030年将到达每年6000亿美元。

  关于思源电气来说，作为输变电龙头，其海外事务掩盖瑞士、西班牙等超越100个国家，且近年的海外订单放量提速，2023年的订单量同比添加34%。到2024上半年，公司的海外营收占比添加势态亮眼，到达了24.56%。

  因而，后续跟着海外用电需求持续扩展，公司有望从中充沛获益，使得海外事务收入进一步开释。

  超级电容器是新式储能器材，具有充放电才能快、寿命长和低温适应性高级特色，被广泛用车载和消费电子等范畴。

  烯晶碳能是国内榜首家向乘用车供货超级电容的企业，首要出产双层超级电容（EDLC）和混合电容器（HUD），产品在车载范畴被60%-70%的轿车用超级电容项目所选用，乃至是Volvo-XC40、红旗H5/H9等多个车型的独家供货商。

  而思源电气自2018年起就进入轿车电子事务，2023年收买了烯晶碳能70.42%的股权，使得公司对超级电容布局进一步加深。到2024年7月，烯晶碳能的EDLC现已具有了年产2000万支的才能，而且HUD的年产量可到达400万个。

  依据数据，2023年全球超级电容商场规划约10.28亿美元，估计至2030年将添加至15.27亿美元，CAGR为6.03%。可见，超级电容商场具有宽广的商场空间，未来有望成为公司成绩的新添加引擎。

  思源电气的成绩生长体现稳健，且盈余才能微弱，乃至好过长江电力。近年海外事务的开展亮眼，未来跟着电网出资的加快，以及超级电容事务加快放量，有望持续坚持成绩高增。

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